纳芯微：平安证券-纳芯微-688052-汽车电子相关产品占比提升，公司季度营收再创新高-250430

投资标的：纳芯微（688052） 推荐理由：公司受益于汽车电子市场需求增长，2024年营收同比增长49.53%。

收购麦歌恩后，传感器业务表现亮眼，未来有望通过新产品推广和市场份额提升进一步增强盈利能力，维持“推荐”评级。

- 纳芯微在2024年实现营收19.60亿元，同比增长49.53%，但归母净利润为-4.03亿元，同比下降31.95%。

- 公司汽车电子产品占比提升至36.88%，并成功收购麦歌恩，推动传感器业务增长。

- 预计2025-2027年净利润将逐步改善，维持“推荐”评级，但面临市场竞争和需求恢复不及预期的风险。

纳芯微（688052）的2024年年报和2025年一季报显示，公司2024年实现营收19.60亿元，同比增长49.53%；归属于上市公司股东的净利润为-4.03亿元，同比减少31.95%。

2025年一季度，公司营收达到7.17亿元，同比增长97.82%，归母净利润为-5134万元，同比减亏。

公司计划在2024年度不进行利润分配，不派发现金红利或送红股。

平安观点指出，2024年公司整体毛利率为32.70%，净利率为-20.55%。

费用方面，期间费用率为50.45%，其中销售费用率为9.64%，管理费用率为14.35%，财务费用率为-1.08%，研发费用率为27.55%。

2024年第四季度，公司实现营收5.94亿元，归母净利润扭亏为盈，毛利率和净利率分别为31.53%和0.81%。

2025年第一季度，公司营收创历史新高，主要得益于汽车电子领域需求增长和麦歌恩的收购。

传感器业务表现亮眼，汽车电子领域收入占比提升至36.88%。

公司在汽车电动化、智能化升级中把握市场机遇，推出多款新产品，市场份额进一步提升。

投资建议方面，预计2025-2027年公司净利润分别为-1.15亿元、0.15亿元和2.49亿元。

短期利润承压，但中长期看市场份额提升空间大，整体盈利能力有望增强。

公司被维持“推荐”评级，风险提示包括市场需求恢复不及预期、市场竞争加剧及新产品推广不及预期。