连连数字：国元国际-连连数字-2598.HK-核心业务稳健增长，稳定币布局开启新篇章-250829

投资标的：连连数字（2598.HK） 推荐理由：公司核心业务稳健增长，上半年总收入达7.83亿元，同比增长26.8%。

数字支付业务强劲，境内外支付交易额均大幅提升，增值服务业务生态协同效应显现。

预计未来收入和净利润持续增长，维持“买入”评级。

- 连连数字上半年总收入达7.83亿元，同比增长26.8%，毛利率提升至51.8%，显示出强劲的盈利能力和成本控制能力。

- 公司数字支付业务和增值服务业务均实现显著增长，国际支付业务TPV同比增长94.0%。

- 预计未来三年营业收入将持续增长，目标市值为153亿港币，目标价13.9港元，维持“买入”评级。

连连数字（2598.HK）在核心业务上实现稳健增长，2025年上半年总收入达到7.83亿元，同比增长26.8%。

毛利率提升至51.8%，显示出公司在成本控制和规模效应方面的成功。

净利润为15.1亿元，数字支付业务总支付额达到2.1万亿元，同比增长32.0%。

境内支付业务的支付交易总额为1.87万亿元，同比增长27.6%，总收入为2.1亿元，同比增长24.6%。

全球支付业务总支付额为1,985亿元，同比增长94.0%，总收入为4.7亿元，同比增长27.0%。

增值服务业务总收入为8,959万元，同比增长34.2%。

公司计划加强区块链技术在跨境支付领域的创新，已获批VATP虚拟资产交易平台牌照。

预计2025-2027财年营业收入分别为16.1亿元、19.6亿元和23.7亿元，同比增长22.4%、21.9%和20.8%。

归母净利润预计分别为15.3亿元、0.99亿元和0.85亿元。

采用分部估值法，支付业务给予8倍PS，增值服务业务给予16倍PS，目标市值约为153亿港币，目标价为13.9港元，预计有23.6%的升幅，维持“买入”评级。