安徽合力：东海证券-安徽合力-600761-公司简评报告：首次海外合资建厂，全球化布局加速-250311

投资标的：安徽合力（600761） 推荐理由：公司首次海外合资建厂，加速全球化布局，提升品牌国际影响力。

与华为深化合作，推动智能物流和数字化转型，增强综合竞争力。

叉车内需回升，预计未来业绩增长稳健，维持“买入”评级。

- 安徽合力首次与泰国企业合资设立工厂，标志着其全球化布局加速，计划年产叉车和锂电池组各10000台。

- 公司与华为深化合作，推动智能物流和数字化转型，提升整体竞争力。

- 在内需回暖和制造业景气度提高的背景下，预计未来三年净利润将稳步增长，维持“买入”评级。

安徽合力（600761）近期公告，公司决定与泰国当地企业共同出资设立合力工业车辆（泰国）有限公司，注册资本为4.26亿元，其中安徽合力出资约3.195亿元，持有75%股权，泰国企业出资约1.065亿元，持有25%股权。

合力泰国公司主要经营工业车辆和锂电池组的制造与销售，计划年产叉车10000台和锂电池组10000套。

这是公司首次海外合资建厂，标志着其全球化布局加速。

安徽合力正在构建“1个中国总部+N个海外中心+X个全球团队”的全球化布局，提升品牌国际影响力。

目前公司拥有300多家海外代理商，覆盖全球150多个国家和地区，海外收入持续上升。

2024年上半年，公司海外收入为34.86亿元，同比增长20.52%，占总营收的38.69%。

此外，安徽合力与华为签署深化合作协议，双方将在数字化转型、智能物流、人工智能等领域开展合作，推动智能化升级，提升行业竞争力。

国内叉车内需也有所回升，制造业景气度良好，政府预期国内生产总值增长5%左右。

投资建议方面，安徽合力作为国内叉车龙头，正在推进全球化、电动化、智能化、无人化等战略。

预计2024-2026年归母净利润分别为14.15亿元、15.87亿元和18.66亿元，当前股价对应的市盈率分别为13.14倍、11.72倍和9.97倍，维持“买入”评级。

风险提示包括国际贸易风险、行业竞争风险及技术迭代与全球化进程不及预期的风险。