中航高科：光大证券-中航高科-600862-2025年中报点评：复材主业实现稳健增长，民航、低空领域加速拓展-250829

投资标的：中航高科（600862） 推荐理由：公司复材主业稳健增长，航空新材料和先进制造技术业务持续拓展，民航和低空领域布局加速，未来成长潜力大。

预计2025-2027年归母净利润持续上升，具备显著竞争优势，维持“买入”评级。

- 中航高科2025年上半年实现营业收入27.47亿元，同比增长7.87%，归母净利润6.05亿元，同比增长0.24%。

- 航空新材料业务增长强劲，毛利率小幅提升，现金回款有望在下半年改善。

- 公司持续布局民航和低空领域，未来成长动能充足，维持“买入”评级。

中航高科（600862）2025年中报显示，公司实现营业收入27.47亿元，同比增长7.87%；利润总额7.26亿元，同比增长3.06%；归母净利润6.05亿元，同比增长0.24%。

截至2025年上半年，公司的营收和利润总额分别完成全年目标的47.37%和53.27%。

在业务板块方面，航空新材料业务实现营业收入271,726.73万元，同比增长7.89%，归母净利润64,383.02万元，同比增长1.75%，主要受益于预浸料产品交付增长。

航空先进制造技术产业化业务营业收入2885.29万元，同比增长83.37%，归母净利润为-681.31万元，同比减亏483.30万元，主要由于冗余人员减少和人工成本下降。

公司毛利率为37.79%，同比提升0.54个百分点，主要受产品交付结构变化影响。

经营活动现金净流入为8.94亿元，同比增长160.85%，预计下半年回款节奏将明显改善。

在未来发展方面，公司持续布局民航和低空领域，推动先进民用树脂和预浸料技术的孵化与转化。

子公司优材百慕完成了波音747-400和国产ARJ21-700飞机用碳刹车盘副的取证工作，并正在进行其他型号的适航取证工作。

盈利预测方面，维持2025、2026年归母净利润预测为13.16亿元和15.66亿元，新增2027年归母净利润预测为17.91亿元。

预计2025-2027年每股收益（EPS）分别为0.95元、1.12元、1.29元，当前股价对应市盈率（PE）分别为27倍、22倍和20倍。

公司在国内航空复合材料领域具备显著竞争优势，将持续受益于军用航空市场的稳定需求，以及民航和低空等领域的需求增长，维持“买入”评级。

风险提示包括宏观经济波动、行业竞争、国际市场开拓、产品价格波动、采购与供应链管理，以及低空等新兴领域发展不及预期的风险。