杰普特：财通证券-杰普特-688025-1Q业绩超预期订单高增，光电检测业务空间广阔-250501

投资标的：杰普特（688025） 推荐理由：公司2025年一季度业绩超预期，营收和净利润均实现显著增长，现金流大幅改善，新接订单高增，受益于激光器国产替代及消费级应用增长。

未来光电检测业务空间广阔，预计持续突破，维持“增持”评级。

- 杰普特2025年一季度业绩超预期，营收同比增长34.07%，净利润同比增长37.11%。

- 新接订单显著增加，达到5.85亿元，同比大增89.38%，受益于激光器国产替代需求增长。

- 公司在多个业务领域持续突破，未来光电检测市场空间广阔，预计2025-2027年净利润将持续增长，维持“增持”评级。

公司在2025年第一季度的业绩超出预期，营收为3.43亿元，同比增加34.07%，环比下降10.69%；归母净利润为0.36亿元，同比增加37.11%，环比增加22.61%；扣非净利润为0.33亿元，同比增加34.19%，环比大幅增加140.71%。

毛利率为37.49%，同比下降3.22个百分点，环比上升6.80个百分点。

公司经营现金流显著改善，达到2.25亿元，同比增加657%。

新接订单为5.85亿元，同比增加89.38%。

激光器在各行业的国产替代需求增长，消费级应用领域也保持良好增长。

在各业务方面，2025年公司将继续交付500瓦MOPA脉冲激光器产品，并优化更高功率激光器。

被动元件方面将研发第二代激光调阻机和完善电容测试分选机。

光伏钙钛矿领域将跟踪行业进展，逐步获得更多订单。

激光微纳加工将根据客户需求提供定制化解决方案。

PCB打孔产品已在知名企业试用，效果与进口设备相当，未来将推进技术和国产替代。

光电模组检测方面，2024年下半年获取的手机摄像头模组订单将在2025年交付，优化VCSEL模组检测设备。

投资建议方面，预计公司2025-2027年归母净利润为2.02亿元、2.60亿元和3.11亿元，对应每股收益EPS为2.12元、2.74元和3.27元，PE为22.95倍、17.81倍和14.89倍，维持“增持”评级。

风险提示包括新产品产业化进度不及预期、新能源需求不及预期、消费电子需求下滑以及原材料供应和价格波动风险。