中诚信国际-2025年6月金融数据点评：社融高增与信贷低迷的背离收窄，仍需关注微观主体信贷实质性改善-250715

2025年6月社融新增4.2万亿，同比多增，存量增速达8.9%。

信贷方面，人民币贷款新增22400亿，显示出微观主体信贷需求回暖。

政府债券融资持续增长，企业债券和股票融资也有所增加，反映出低利率环境下企业的融资策略调整。

2025年6月的金融数据显示，社会融资（社融）新增4.20万亿元，同比多增9008亿元，存量社融增速为8.9%，同比上升0.2个百分点，显示出社融规模持续增长。

金融机构人民币贷款新增22400亿元，同比增长1100亿元，表明信贷需求有所回暖。

从社融结构来看，政府债券融资仍是主要支撑，新增人民币贷款的增长转为正值，表明微观主体信贷需求有所改善。

具体而言，表内信贷新增23600亿元，同比多增1673亿元，显示出信贷需求的回暖和季末冲量的影响。

表外信贷方面，三项非标合计减少1483亿元，同比多减183亿元。

政府债券融资规模达13508亿元，同比多增5032亿元，其中新增地方债11753亿元，同比增长75%，反映出积极财政政策的推动。

企业直接融资方面，新增企业债券和股票融资额分别为2422亿元和203亿元，同比分别多增322亿元和49亿元，显示出在低利率环境下，企业加大债券融资以降低成本的趋势。

总体而言，尽管社融高增与信贷低迷的背离现象有所收窄，但仍需关注微观主体信贷的实质性改善。