中航沈飞：华安证券-中航沈飞-600760-阶段性承压，努力建设成为国内领军航空装备企业-250502

投资标的：中航沈飞（600760） 推荐理由：公司2025年第一季度营业收入和净利润出现下滑，受合同和供应链影响。

但募投项目将提升航空防务装备能力，助力武器现代化。

预计2025-2027年净利润持续增长，维持“买入”评级。

- 中航沈飞2025年第一季度营业收入和净利润均出现显著下滑，主要受外部因素影响。

- 募投项目有望提升公司航空防务装备的制造和维修能力，助力武器装备现代化建设。

- 预计公司2025-2027年归母净利润将稳步增长，维持“买入”评级，但需关注下游需求和研发进展等风险。

中航沈飞（600760）在2025年第一季度的财务表现显示出阶段性承压，营业收入为58.34亿元，同比下降38.55%，归母净利润为4.31亿元，同比下滑39.87%。

这一下滑主要受到合同签订进度和配套供应进度等外部因素的影响。

公司募投项目的实施预计将提升其航空防务装备的科研、生产、制造及维修能力，助力武器装备的现代化建设。

根据公司2024年年报，2025年被视为“十四五”规划的关键年，预计2025-2027年归母净利润分别为37.43亿元、43.23亿元和50.51亿元，增速为10.3%、15.5%和16.8%。

对应的市盈率（PE）分别为31.41倍、27.19倍和23.27倍，因此维持“买入”评级。

风险提示包括下游需求低于预期、研发不及预期、产能释放不及预期、存货及应收账款计提风险、核心人员变动风险、管理层因触发相关法律法规被罚风险，以及管理层或核心技术人员无法履行职责影响经营的风险。