银行业：五矿证券-银行业5月月报：多重利好政策叠加-250612

- 5月银行业表现强劲，中证银行指数涨幅6.05%，农商行领涨，国有大行稳健。

- 高股息策略仍具吸引力，国有大行和股份制银行平均股息率超过4.5%。

- 投资者应关注国有大行及指数权重股，但需警惕经济增长和信贷资产质量风险。

5月的银行业月报显示，中证银行指数表现强劲，单月涨幅6.05%，明显跑赢上证指数和沪深300指数。

银行板块表现出现结构性分化，农商行领涨，国有大行表现稳健，而股份制银行和城商行的涨跌幅度大于国有大行。

在估值方面，个股分化明显，部分国有大行如中国银行和农业银行因高股息策略受益，区域性银行如江苏银行因业绩提升而表现良好。

部分银行如平安银行和郑州银行因经营数据不佳，市净率处于历史低位。

国有大行和股份制银行的平均股息率超过4.5%，高股息策略仍具吸引力。

投资建议为关注国有大行及指数权重股，预计中长期资金将持续流入银行股。

风险提示包括经济增长不及预期和信贷资产质量恶化。

投资标的：国有大行（如中国银行、农业银行）、部分区域性银行（如江苏银行、渝农商行、沪农商行）、平安银行、郑州银行。

推荐理由： 1. 国有大行受益于中长期资金的高股息策略配置，平均股息率在4.5%以上，具备良好的投资价值。

2. 部分区域性银行如江苏银行因经营业绩提升而表现出色，渝农商行和沪农商行预计将受益于调整入沪深300指数的预期，市净率接近5年历史高位。

3. 由于年初以来经营数据不佳导致股价表现较差的平安银行和郑州银行，其市净率处于历史20%以下，可能存在反弹机会。

4. 随着险资和公募基金的持续入市，投资者可能会关注主要宽基指数中权重较大且配置不足的银行股，进一步推动银行股的表现。