通信行业：国金证券-通信行业周报：豆包token使用量大幅增长，全球算力需求持续强劲-250615

- 豆包token使用量大幅增长，全球算力需求持续强劲，推动AI在各行业的渗透。

- Oracle和英伟达均发布积极业绩和扩张计划，显示出对AI需求的强劲预期。

- 建议关注国内外AI发展带动的服务器和光模块等相关板块，风险包括技术发展和市场竞争加剧。

本周通信行业周报的核心要点如下： 1. 字节跳动旗下火山引擎在Force原动力大会上发布了多款模型及Agent产品，豆包token的使用量大幅增长，全球算力需求持续旺盛。

预计到2025年5月底，豆包大模型日均tokens使用量将超过16.4万亿，较2024年5月增长超137倍，推动AI在各行业的渗透。

2. Oracle发布的业绩超出预期，第四季度云基础设施营收为30亿美元，管理层对未来展望乐观，预计2026财年云收入同比增长超40%。

公司资本支出大幅增加，显示AI需求强劲。

3. 英伟达CEO在GTC Paris大会上宣布将在欧洲部署超3000EFLOPS的Blackwell系统，并计划新建20家“AI工厂”，预计未来两年内欧洲AI算力将增长10倍，全球AI算力需求保持高景气度。

4. 服务器板块本周下跌2.10%，但月涨幅达2.11%。

光模块板块表现亮眼，指数上涨1.64%，月涨幅达13.47%。

中美关税战暂缓及Oracle资本支出上调将推动光模块板块估值修复。

5. IDC方面，英伟达的“AI工厂”计划及Oracle的资本支出扩张将推动海外需求，国内AIDC算力中心建设持续推进。

6. 运营商数据稳健增长，前四个月主营业务收入同比增长1.0%。

4月光模块出口数据有所减少，同比降低15.72%。

7. 投资建议关注国内外AI发展带动的服务器和IDC等板块，风险因素包括AI商业价值不及预期、技术发展速度不及预期、供应链集中度过高等。

投资标的及推荐理由： 1. 工业富联：受益于全球AI算力需求持续强劲，预计服务器代工厂估值将稳健提升。

2. 新易盛：在光模块板块表现亮眼，受益于Oracle资本支出上调及AI需求指引积极，预计迎来估值修复。

3. 中际旭创：作为光模块核心标的之一，预计在中美关税战暂缓及产业端催化下，表现将持续向好。

4. 天孚通信：同样是光模块领域的核心标的，受益于市场需求回暖，前景乐观。

5. 数据中心（IDC）：随着英伟达在欧洲的"AI工厂"计划及甲骨文资本支出扩张，海外需求将推动IDC加速建设，值得关注。

建议关注国内AI发展带动的服务器、IDC等板块，以及海外AI发展带动的服务器、光模块等板块。