富创精密：华安证券-富创精密-688409-战略投入期，积极扩张国内外产能-250515

投资标的：富创精密（688409） 推荐理由：公司在战略投入期积极扩张国内外产能，2024年营业收入预计增长47%，归母净利润同比增加20%。

新产线及技术攻关虽短期承压，但为长期发展奠定基础，海外产能已获客户验证，助力全球化布局，维持“增持”评级。

- 富创精密在2025年第一季度营业收入为8亿元，归母净利润为-2,216万元，受战略扩张和新产线折旧影响利润承压。

- 预计2024年营业收入将达30亿元，归母净利润2亿元，显示出强劲增长潜力。

- 公司在国内外积极扩张产能，已完成多个项目投产，并获得客户验证，为未来增长奠定基础，维持“增持”评级。

富创精密（688409）目前处于战略投入期，积极扩张国内外产能。

2025年第一季度，公司实现营业收入8亿元，同比增加9%，环比增加5%；归母净利润为-2,216万元，扣非净利为-2,844万元。

受战略扩张影响，第一季度利润承压，主要由于新产线折旧摊销增加、战略性扩招以及关键技术攻关等因素。

尽管新增投入压缩了当期利润，但为公司的长期产能布局、人才梯队建设和核心技术突破奠定了基础。

在海外产能方面，公司已获得客户验证，为未来增长打下基础。

富创精密是少数能够量产7nm工艺制程的半导体设备精密零部件公司，正在国内外积极布局产能，以应对半导体市场的快速增长需求。

沈阳、南通和北京的富创项目相继投产并贡献业绩，进一步增强华北供应能力。

南通富创作为IPO募投项目已完成验收并成功投产，北京富创部分产能已通过验收，为客户提供贴近式服务。

新加坡富创已完成海外龙头客户验证，直接对接海外市场，成为公司重要的海外生产主体，承接更多海外订单，助力全球化战略布局并提升国际竞争力。

投资建议方面，预计2025-2027年公司归母净利润分别为3.25亿元、4.39亿元和6.44亿元，对应的每股收益（EPS）分别为1.06元、1.43元和2.10元。

最新收盘价对应的市盈率（PE）分别为47倍、34倍和23倍，维持“增持”评级。

风险提示包括产能扩张不及预期和新品研发不及预期。