彩讯股份：国投证券-彩讯股份-300634-股权激励落地，AIAgent赋能办公国产化-250603

投资标的：彩讯股份（300634） 推荐理由：彩讯股份作为国内邮箱产品领军者，依托AI技术和国产化战略，业绩持续稳健增长。

公司股权激励计划落地，激发员工积极性。

预计未来收入和净利润将快速提升，维持买入-A评级，目标价29.63元。

- 彩讯股份实施股权激励计划，向51名激励对象授予100万股限制性股票，彰显公司对长期发展的信心。

- 公司在AI办公领域不断创新，推出多项解决方案，积极参与华为鸿蒙生态建设，助力企业数字化转型。

- 预计2025-2027年公司收入和净利润将持续增长，维持“买入-A”评级，目标价29.63元。

彩讯股份（300634）于5月30日发布了关于向激励对象授予2024年限制性股票激励计划预留部分限制性股票的公告，确定以2025年5月30日为预留授予日，授予价格为21元/股，向51名激励对象授予100万股限制性股票。

公司在2025年5月30日召开董事会和监事会，审议通过了该激励计划，预留授予的股票考核年度为2025-2026年，业绩基数为2023年度的扣非归母净利润，2025年度业绩目标为增长34.56%，2026年度目标为增长56.09%。

彩讯股份在人工智能领域持续推进，依托自主研发的AI技术，完成了协同办公、智慧渠道、智算服务与数据智能等产品线的升级。

2024年营业总收入为16.52亿元，同比增长10.41%，扣非归母净利润为2.18亿元，同比增长16.81%；2025年一季度营业总收入为4.88亿元，同比增长15.08%，扣非归母净利润为0.71亿元，同比增长1.36%。

公司作为华为的首批鲲鹏+昇腾合作伙伴之一，积极参与鸿蒙生态建设，并推出了鸿蒙版的RichMail邮件系统。

投资建议方面，彩讯股份有望通过AI、国产化、智算和华为鸿蒙等多维度实现快速发展，预计2025-2027年收入分别为19.82亿元、23.61亿元和26.20亿元，归母净利润分别为2.97亿元、3.66亿元和4.02亿元。

维持买入-A的投资评级，6个月目标价为29.63元，相当于2025年45倍的动态市盈率。

风险提示包括AI产品落地不及预期、行业信创落地不及预期以及运营商信息化支出下滑的风险。