精智达：东兴证券-精智达-688627-2025年半年报业绩点评：半导体测试领域业务快速增长，多项研发项目已取得订单-250904

投资标的：精智达（688627） 推荐理由：公司在半导体测试领域实现快速增长，2025年上半年营业收入同比上升22.68%。

新型显示检测设备和半导体存储器件测试设备市场需求旺盛，预计未来业绩将持续增长，维持“推荐”评级。

- 精智达2025年上半年实现营业收入4.44亿元，同比增长22.68%，但归母净利润下降19.94%至3058.7万元，主要因薪酬费用增加。

- 半导体测试设备业务快速增长，收入达3.13亿元，同比增长376.52%，并首次获得超3亿元重大订单。

- 公司研发支出提升至6099.30万元，重点在先进封装和新型显示检测设备领域，预计未来业绩将持续增长，维持“推荐”评级。

事件：精智达于2025年8月30日发布了2025年半年度报告。

业绩概况：2025年上半年实现营业收入4.44亿元，同比上升22.68%；归母净利润3058.7万元，同比下降19.94%。

2025年第二季度实现营收2.92亿元，同比增长4.65%；归母净利润0.47亿元，同比下降11.1%；毛利率为40.40%。

业务分析： 1. 半导体测试设备领域业务实现收入3.13亿元，同比增长376.52%，主要受益于全球存储及AI领域的订单需求。

2. 新型显示检测设备领域毛利率显著提升，特别是在中尺寸检测领域，首次取得8.6代线2亿元以上订单。

3. 与AR/VR头部终端厂商的战略合作持续深化，开发多款光学、电学定制测试新产品。

研发投入：2025年上半年研发支出6099.30万元，同比增长16.28%，占营业收入的比例为13.75%。

技术创新方面，成功研发封装后DRAM芯片颗粒的测试及修复FT测试机，并已进入量产交付阶段。

未来规划：公司通过自主研发与外延发展双轨并进，持续拓展技术与市场边界，重点关注先进封装领域的测试-封装协同解决方案能力。

盈利预测：预计2025-2027年公司EPS分别为1.92元、2.88元和3.80元，维持“推荐”评级。

风险提示：下游需求不及预期、市场竞争加剧、技术迭代风险。