长电科技：中原证券-长电科技-600584-年报点评：持续优化业务结构，专注于先进封装技术创新-250423

投资标的：长电科技（600584） 推荐理由：公司2024年营收和净利润实现增长，毛利率和净利率保持稳定。

持续优化业务结构，专注于通讯、消费、运算和汽车电子等高增长领域，具备行业领先的先进封装技术，预计未来业绩将持续增长，维持“买入”评级。

- 长电科技2024年实现营收359.62亿元，同比增长21.24%，归母净利润16.10亿元，同比增长9.44%，盈利能力保持稳定。

- 公司持续优化业务结构，深耕通讯、消费、运算和汽车电子领域，2024年汽车电子营收同比增长20.5%。

- 研发投入达17.2亿元，专注于先进封装技术创新，预计未来几年将持续增长，维持“买入”评级。

长电科技（600584）2024年度报告显示，公司实现营收359.62亿元，同比增长21.24%；归母净利润16.10亿元，同比增长9.44%；扣非归母净利润15.48亿元，同比增长17.02%。

2024年四季度，公司实现营收109.84亿元，同比增长18.99%，环比增长15.72%；归母净利润5.33亿元，同比增长7.28%，环比增长16.66%；扣非归母净利润5.27亿元，同比下降8.55%，环比增长19.78%。

公司在2024年面临行业格局变化，积极调整业务策略，通过优化产品结构、加速技术创新和全球化布局，增强竞争力，实现营收和盈利能力的稳定。

2024年毛利率为13.06%，同比下降0.59%；四季度毛利率为13.34%，同比提升0.17%，环比提升1.11%。

净利率为4.48%，同比下降0.48%；四季度净利率为4.93%，同比下降0.45%，环比提升0.15%。

公司研发投入达17.2亿元，同比增长19.3%，全年新申请专利587件，累计拥有专利3030件。

2024年，公司在通讯、消费、运算和汽车电子四大核心应用领域实现收入同比双位数增长。

通讯电子领域营收占比44.8%，消费电子占比24.1%，运算电子占比16.2%，汽车电子占比7.9%。

汽车电子领域营收同比增长20.5%，预计2025年下半年上海汽车电子封测生产基地将正式投产。

公司收购晟碟半导体80%股权，进一步扩大市场份额。

公司在半导体先进封装技术方面具备行业领先地位，推出了多项技术解决方案，包括XDFOI技术和新能源领域的塑封功率模块。

盈利预测方面，预计2025-2027年营收分别为405.44亿元、450.31亿元和496.12亿元；归母净利润为23.02亿元、29.50亿元和36.11亿元，对应EPS为1.29元、1.65元和2.02元，对应PE为25.47倍、19.88倍和16.24倍。

维持“买入”评级。

风险提示包括行业竞争加剧、下游需求复苏不及预期以及新技术研发进展不及预期。