德业股份：光大证券-德业股份-605117-2024年年报及2025年一季报点评：逆变器品类持续拓展，储能电池包行业加速增长-250506

投资标的：德业股份（605117） 推荐理由：公司2024年业绩大幅增长，逆变器和储能电池包业务持续拓展，尤其是储能产品同比增长177.19%。

公司重视新品研发，聚焦海外市场，具备良好的市场前景和盈利能力，维持“买入”评级。

- 德业股份2024年营业收入112.06亿元，同比增长49.82%，归母净利润29.6亿元，同比增长65.29%，显示出强劲的业绩增长。

- 逆变器和储能电池包业务持续拓展，逆变器营收增长25.44%，储能电池产品营收大幅增长177.19%。

- 公司积极研发新产品，聚焦海外市场，预计2025-2027年归母净利润将分别达到38.96亿元、48.29亿元和54.79亿元，维持“买入”评级。

德业股份（605117）发布了2024年年报和2025年一季报，显示出公司在逆变器和储能电池包领域的持续增长。

2024年，公司实现营业收入112.06亿元，同比增长49.82%；归母净利润为29.6亿元，同比增长65.29%；扣非归母净利润为28.05亿元，同比增长51.34%。

2025年第一季度，公司实现营收25.66亿元，同比增长36.24%；归母净利润为7.06亿元，同比增长62.98%；扣非归母净利润为6.13亿元，同比增长44.24%。

在逆变器业务方面，2024年实现营收55.56亿元，同比增长25.44%，毛利率为47.81%。

公司积极拓展海外市场，推出了针对欧洲市场的微型储能逆变器和工商业储能解决方案。

储能电池包业务表现突出，2024年实现营收24.51亿元，同比增长177.19%，毛利率为41.3%。

公司推出了适应不同市场需求的低压和高压储能产品。

此外，除湿机和热交换器业务也有所增长，2024年除湿机产品实现营收9.69亿元，同比增长37.69%；热交换器产品实现营收19.55亿元，同比增长45.39%。

公司看好户储及工商储的长期发展前景，预计2025-2027年归母净利润分别为38.96亿元、48.29亿元和54.79亿元，维持“买入”评级。

风险提示方面，包括光储装机不及预期、原材料价格波动、逆变器市场竞争加剧以及美国关税政策变动等风险。