华宝证券-2025年9月资产配置报告：颠簸初现，行稳致远-250905

- 2025年8月，A股强势上涨，市场风险偏好提升，居民储蓄向股市迁移，杠杆资金活跃度上升。

- 港股涨幅有限，受海外市场波动和业绩下滑影响，流动性不足。

- 美股在经济数据走弱和关税威胁下震荡，黄金因美元走弱而回升，油价因供需变化下跌，债市因市场情绪高涨而震荡。

2025年8月的资产表现呈现出一定的宏观经济背景和市场动态。

总体来看，A股市场表现强劲，风险偏好提升，资金流入股市，形成正向循环。

港股涨幅相对有限，主要受到海外市场波动和互联网企业业绩下滑的影响。

海外市场方面，美股在经济数据走弱和关税政策影响下小幅波动，但美联储主席鲍威尔的表态为市场修复提供了支持。

黄金价格因美元走弱和市场紧张情绪回升，而油价因供需变化和地缘政治缓和而下跌。

债市则因A股情绪高涨受到压制，对利空因素敏感，整体呈现震荡走势。

美元指数下滑主要受到美联储政策预期和市场对其独立性的担忧影响。

整体来看，市场在波动中寻求稳定，未来需关注宏观经济变化及政策导向。

本报告的投资建议及理由为： - 继续看好A股市场，因市场风险偏好提升，赚钱效应显著增强。

- 适度关注港股，但因流动性和业绩催化不足，增幅有限。

- 黄金作为避险资产，建议适量配置，因美元走弱和市场紧张情绪上升。

- 谨慎对待债市，因市场对利空因素敏感，基本面利好反应平淡。

- 关注美元走势，因美联储降息预期增强可能继续打压美元。