互联网传媒行业：光大证券-美股娱乐行业跟踪报告（三）：奈飞2024Q2业绩超预期，Q3营收指引略不及预期-240724

1、奈飞24Q2业绩超预期，24Q3营收指引略不及预期，但订阅用户增长平稳，海外流媒体平台领先地位保持，收入增长速度超过内容成本增长速度。

2、公司24Q2全球订阅用户2.77亿个，含广告基础套餐订阅用户超过4000万个，海外流媒体平台领先地位保持。

3、奈飞的内容成本率持续下降，毛利率持续提升，未来盈利能力有望更加强劲。

奈飞24Q2业绩超预期，但24Q3营收指引略不及预期；订阅用户增长平稳，含广告基础套餐订阅用户增加；奈飞在海外流媒体平台保持领先地位；收入增长速度超过了单用户内容成本的增长速度。

建议持续关注奈飞的发展，但需注意宏观经济承压和流媒体竞争加剧的风险。

投资标的：奈飞公司（Netflix） 推荐理由：奈飞作为流媒体行业领跑者，拥有优质的内容优势，持续稳固会员订阅，取消共享密码的转化和广告套餐订阅计划效果逐渐显现，未来盈利能力有望更加强劲。

建议持续关注奈飞公司。