继峰股份：天风证券-继峰股份-603997-乘用车座椅斩获新定点，未来盈利可期-250514

投资标的：继峰股份（603997） 推荐理由：公司获得新车型定点，预计2025年量产，项目生命周期总金额25.2亿元，乘用车座椅业务快速发展，盈利能力有望提升。

此外，格拉默整合初见成效，预计2025年业绩持续改善，维持“买入”评级。

- 继峰股份获得新车型定点，预计2025年9月量产，项目生命周期总金额25.2亿元，显示客户对其能力的认可。

- 乘用车座椅业务快速发展，2025年有望大幅提升盈利能力，多个项目进入量产，营业收入显著增长。

- 格拉默整合初见成效，2025年实现扭亏，预计管理效率提升将持续改善业绩，维持“买入”评级。

继峰股份近期获得某头部主机厂的新车型座椅总成定点，预计2025年9月开始量产，项目生命周期为5年，总金额为25.2亿元。

此次定点项目反映了客户对公司的认可。

公司乘用车座椅业务发展迅速，已获得21个项目定点，生命周期总销售额超900亿，预计2025年业务盈利能力将显著提升，2024年将首次实现盈亏平衡。

格拉默整合持续推进，2025年第一季度已实现净利润0.097亿欧元，扭亏为盈。

公司通过优化人工成本、转移高成本岗位、联合采购等措施提升经营效率。

预计2025-2027年公司归母净利润将分别为6.8亿、10.2亿和13.2亿元，同比分别扭亏和增长51%及29%。

维持“买入”评级，但需关注客户放量、原材料价格上涨和行业竞争等风险。