洁美科技：国投证券-洁美科技-002859-客户结构优质，持续布局高端产品-250416

投资标的：洁美科技（002859） 推荐理由：公司客户结构优质，持续布局高端产品，电子封装材料收入稳健增长，且成功获得柔震科技控制权，拓展至新能源复合集流体领域。

预计未来三年收入和净利润持续增长，给予买入评级。

- 洁美科技2024年度报告显示，公司营业收入18.17亿元，同比增长15.57%，但归母净利润下降20.91%。

- 公司持续优化高端电子封装材料产品，成功拓展至新能源复合集流体领域，获得柔震科技控制权。

- 预计2025-2027年收入和净利润将稳步增长，给予2025年30倍PE，目标价20.51元，维持“买入-A”评级。

洁美科技在2024年度报告中披露，公司实现营业收入18.17亿元，同比增长15.57%；归母净利润为2.02亿元，同比下降20.91%；扣非归母净利润为1.99亿元，同比下降21.94%。

公司在纸质载带领域保持高品质和市场占有率，电子封装材料营业收入为15.71亿元，同比增长13.09%。

在新产品方面，公司成功向主要客户实现MLCC离型膜的稳定批量供货，并进入韩日系客户的批量供货导入阶段。

公司自制的BOPET材料基础上开发了多种新产品，并在客户中进行测试和导入。

此外，公司通过收购柔震科技的股权获得其控制权，进一步拓展了产品线至新能源复合集流体领域。

柔震科技专注于聚合物基金属复合膜材料的研发与生产，并与多家锂电池客户建立了深度合作关系。

投资建议方面，预计公司在2025年至2027年的收入分别为22.17亿元、29.26亿元和40.38亿元，归母净利润分别为2.94亿元、4.36亿元和7.27亿元。

给予2025年30倍PE，对应六个月目标价为20.51元，维持“买入-A”投资评级。

风险提示包括行业需求不及预期、新产品研发导入不及预期、市场竞争加剧和地缘政治风险。