应流股份：中原证券-应流股份-603308-2024年报点评：两机业务订单高速增长，核电低空经济业务有望进入长期景气通道-250424

投资标的：应流股份（603308） 推荐理由：公司两机业务订单高速增长，核电和低空经济有望进入长期景气通道，形成完整的高端零部件制造产业链。

预计2025-2027年营业收入和净利润持续增长，给予“增持”评级。

- 应流股份2024年营业收入25.13亿元，同比增长4.21%，归母净利润2.86亿元，同比下降5.57%。

- 燃气轮机订单高速增长，预计未来核电和低空经济业务将进入长期景气通道。

- 公司预计2025-2027年营业收入和归母净利润将持续增长，给予“增持”评级，风险包括行业竞争加剧和原材料价格波动。

应流股份（603308）发布了2024年年度报告，显示公司营业收入为25.13亿元，同比增长4.21%；归母净利润为2.86亿元，同比下降5.57%。

公司计划向全体股东每股派发现金股利0.07元（含税）。

在业务分布上，高温合金产品及精密铸钢件产品的营业收入为14.69亿元，同比增长6.69%；核电及其他中大型铸钢件产品营业收入为6.42亿元，同比下滑5.32%；新型材料与装备实现营业收入2.33亿元，同比增长4%。

整体毛利率为34.24%，同比下降1.93个百分点，净利率为10.09%，同比下降1.45个百分点。

公司在航空和AI数据中心需求的推动下，两机业务订单高速增长，尤其是燃气轮机热端部件订单增幅达到102.8%。

公司与多家国际巨头签署了战略供货协议，手中“两机”订单超过12亿元。

核电业务方面，公司继续巩固其在核电铸件领域的领先优势，交付了10台“华龙一号”核一级主泵泵壳。

公司预计核电产业将进入新的发展阶段，并在低空经济领域深度布局，积极开展航空发动机的优化改进工作。

未来的盈利预测显示，2025年到2027年营业收入将分别达到30.73亿、36.24亿和41.7亿，归母净利润分别为4.35亿、5.77亿和7.3亿，对应的PE分别为29.95X、22.59X和17.87X。

首次覆盖给予“增持”评级。

风险提示包括全球航空产业发展及需求不及预期、核电项目需求不及预期、行业竞争加剧导致毛利率下滑、原材料价格波动以及其他国际市场风险。