BOSS直聘：东吴证券-BOSS直聘-BZ.US-2024Q4业绩点评：业绩略超预期，看好2025年招聘需求回暖-250317

投资标的：BOSS直聘 推荐理由：公司2024Q4业绩略超预期，预计2025年招聘需求回暖，AI相关岗位招聘需求强劲，蓝领业务和低线城市用户贡献提升，获客效率提高，运营利润有望达30亿元，长期发展前景乐观，维持“买入”评级。

BOSS直聘2024Q4业绩略超预期，营业收入18.2亿元，同比增长15%。

预计2025Q1收入将达到19.0-19.2亿元，招聘市场需求回暖，AI相关岗位招聘强劲增长。

维持“买入”评级，预计2025年经调整运营利润将达30亿元，长期发展前景看好。

BOSS直聘在2024年第四季度实现营业收入18.2亿元，同比增长15%，超出公司指引区间。

经调整净利润为7.2亿元，同比增长15%，均好于彭博一致预期。

2025年第一季度，公司预计总收入将达到19.0-19.2亿元，同比增长11.5%至12.7%，高于彭博一致预期。

2024年，公司回购金额达2.3亿美元，招聘需求逐渐回暖，期待2025年继续提升市场份额。

2024年，BOSS直聘新增认证用户近4950万人，APP端平均月活跃用户（MAU）为5300万人，同比增长25%。

企业端付费客户总数达610万，同比增长17%，环比增长2%。

春节后招聘市场持续回暖，活跃用户数及职位数创历史新高，新增用户的CB比例优于2024年同期。

蓝领、低线城市及小企业收入贡献持续提升，蓝领业务在收入中的贡献达到约38%。

AI相关岗位招聘需求增长强劲，春节后日均新增AI岗位同比超过60%。

公司预计2025年经调整运营利润将达到30亿元，同比增长约30%。

第四季度毛利率基本持平，调整后销售费用率同比减少3.5个百分点，管理费用率同比增加2.4个百分点，研发费用率同比减少1.7个百分点。

调整后运营利润为6.59亿元，占收入比36.1%，同比提升3个百分点。

盈利预测方面，2025-2026年Non-GAAP净利润预测从32/41亿元调整至33/41亿元，新增2027年48亿元的预测，对应2025-2027年PE为19/16/13倍。

公司长期发展前景看好，维持“买入”评级。

风险提示包括经济恢复不及预期及企业数量增长或付费不及预期。