中粮科工：国泰=海通证券-中粮科工-301058-2024年报及2025年一季报点评：深度服务粮食供应安全现代产业链，冷链物流技术领先-250507

投资标的：中粮科工（301058） 推荐理由：公司深度服务中粮集团粮食供应安全现代产业链，受益于我国冷链物流行业快速增长。

2024年新签订单增长9.2%，冷链物流订单增长10.3%。

维持增持评级，2025年目标价15.08元，EPS预测增长。

- 中粮科工2024年新签订单增长9.2%，冷链物流新签订单增长10.3%，深度服务粮食供应安全现代产业链。

- 预计2025年EPS为0.52元，给予29倍PE，目标价15.08元，维持增持评级。

- 2024年归母净利润增7.3%，经营现金流同比增长18.7%，公司在冷链物流行业中受益显著。

- 风险提示包括宏观政策紧缩和基建投资低于预期。

中粮科工（301058）在2024年的新签订单增长了9.2%，其中冷链物流新签订单增长了10.3%。

公司深度服务于中粮集团的粮食供应安全现代产业链，是我国冷链物流行业规模快速增长的核心受益方。

维持增持评级，同时下调2025-2026年的每股收益（EPS）预测至0.52元和0.59元，增幅为15.0%和13.2%；预计2027年EPS为0.66元，增幅为11.0%。

公司受益于我国冷链物流行业的快速增长，给予2025年29倍市盈率（PE），维持目标价15.08元。

2024年归母净利润增长7.3%，经营现金流同比增长18.7%。

2024年营收为26.5亿元，增长9.8%；2025年第一季度营收为4.7亿元，增长32.2%。

归母净利润为2.3亿元，增长7.34%；2025年第一季度归母净利润为0.4亿元，增长7.6%。

2024年扣非归母净利润为2.2亿元，增长5.7%；2025年第一季度扣非归母净利润为0.3亿元，增长9.2%。

2024年毛利率为25.5%，归母净利率为8.8%，加权ROE为11.1%，资产负债率为52.94%。

2024年经营现金流为5.14亿元，2025年第一季度经营现金流为-3.8亿元。

2024年新签合同总额为38.7亿元，增长9.2%。

其中，设计咨询合同为8.2亿元，机电工程系统交付合同为25.2亿元，设备制造合同为4.7亿元。

按行业划分，粮油加工行业合同额为32.1亿元，冷链物流行业合同额为5.7亿元。

公司正加快融入中粮集团产业生态，参与农产品流通基础设施、粮油加工、食品加工等项目建设，推动新工艺、新技术的研发与引进，推进数字化工厂的建设。

公司在冷链物流工程设计领域技术领先，向相关细分领域延伸业务。

年报利润分配预案为每股派发股利0.15元，股利支付率为32.9%，对应股息率为1.4%。

风险提示包括宏观政策超预期紧缩和基建投资低于预期等。