米奥会展：华西证券-米奥会展-300795-Q2利润同比增长46%，看好下半年业务延续高增长-250831

投资标的：米奥会展（300795） 推荐理由：公司Q2利润同比增长46%，下半年展会数量增加，有望恢复收入和利润增长。

AI慧展系统提升参展效率，轻资产模式确保现金流充足，维持高比例分红，预计未来三年盈利持续增长，维持“增持”评级。

- 米奥会展2025年上半年营业收入同比下降7.43%，归母净利润下降61.84%，但Q2实现收入和净利润同比增长，展现出业务恢复的潜力。

- 下半年展会数量增加至10场，预计收入和利润将恢复增长，公司在AI会展领域的技术创新将进一步提升市场竞争力。

- 公司保持轻资产运营，现金流充足，半年度派发高比例现金红利，未来盈利预测乐观，维持“增持”评级。

米奥会展（300795）在2025年上半年实现营业收入2.41亿元，同比下滑7.43%；归母净利润0.16亿元，同比下滑61.84%。

但在2025年第二季度，公司营业收入为2.24亿元，同比增长21.49%，归母净利润为0.52亿元，同比增长45.74%。

上半年收入和利润下滑的主要原因是展会数量减少以及外贸帮扶政策和AI研发投入增加。

下半年，公司展会数量预计为10场，同比增加2场，预计收入和利润将恢复增长。

截至2025年上半年末，合同负债为1.76亿元，同比增长5%。

公司自主研发的“AI慧展”系统和AI眼镜在展会中取得良好效果，预计将持续提升渗透率。

公司半年度利润分配预案为每10股派发现金红利0.67元，共计派发现金红利约1979万元，占可分配利润的100%。

预计公司2025-2027年实现收入分别为10.6亿元、13.9亿元、15.8亿元，归母净利润分别为2.7亿元、3.7亿元、4.3亿元，EPS分别为0.91元、1.24元、1.44元。

参考2025年8月29日收盘价15.99元/股，对应最新PE为18倍、13倍、11倍，维持“增持”评级。

风险提示包括国际政治冲突可能对“一带一路”和RCEP等国家或地区经济及会展带来的冲击风险，以及出口贸易下滑风险。