汽车行业：国泰君安证券-汽车行业2025年4月重卡行业月报：4月重卡销量同比增长，静待以旧换新地方细则落地-250517

- 2025年4月国产重卡销量达到8.8万台，同比增长7%，但环比下滑21%，整体市场仍在恢复中。

- 随着“以旧换新”政策的实施，预计2025年重卡销量将回升至100.6万台，新能源渗透率有望提升至15%。

- 推荐关注潍柴动力、中国重汽等头部企业，预计天然气重卡的市场需求将逐渐增加。

2025年4月重卡行业月报显示，国产重卡销量为8.8万台，同比增长7%，但环比下滑21%。

天然气重卡销量为1.4万台，同比和环比均下滑。

1-4月累计销量35.3万台，同比下滑1%。

预计2025年重卡销量将回升至100.6万台，同比增长11%。

新能源重卡技术逐渐成熟，预计2025年渗透率将达到15%。

重卡行业仍有成长空间，尤其是在国内景气度修复和出口增长方面。

推荐的投资标的包括潍柴动力、中国重汽、中集车辆及福田汽车，受益标的为一汽解放。

4月重卡市场批发销量增长主要得益于国内批发销量的提升，而终端销量未见明显好转。

风险因素包括经济发展不及预期和原材料价格上涨。

投资标的包括潍柴动力、中国重汽（A、H）、中集车辆、福田汽车，以及受益标的一汽解放。

推荐理由如下： 1. 随着经济恢复以及2025年重卡“以旧换新”政策的推出，国产重卡销量有望逐渐回升，预计2025年销量将达到100.6万台，同比增长11%。

2. 国产新能源重卡技术逐渐成熟，成本快速下降，预计2025年新能源渗透率将达到15%，显示出较大的提升空间。

3. 重卡行业仍具成长空间，体现在国内市场的景气度修复及出口的持续增长。

4. 天然气重卡的发展将提升行业门槛，带动头部企业的盈利能力提升。