旭升集团：国投证券-旭升集团-603305-2024年业绩阶段性承压，机器人量产在即-250426

投资标的：旭升集团（603305） 推荐理由：公司2024年多元化布局逐步见效，机器人、低空经济及储能业务快速发展，预计2025年归母净利润增长显著，给予2025年30倍PE，目标价14.4元/股，维持“买入-A”评级。

- 2024年旭升集团收入44.09亿元，同比下降8.79%，归母净利4.16亿元，同比下降41.71%，主要受特斯拉产量下滑及铝瓶减值影响。

- 公司积极拓展机器人、储能和低空经济等新业务，预计2025年归母净利润将回升至4.6亿元。

- 维持“买入-A”评级，预计2025年目标价为14.4元/股，风险包括客户拓展不及预期及国内竞争加剧。

旭升集团（603305）在2024年的业绩面临阶段性压力，预计实现收入44.09亿元，同比下降8.79%；归母净利为4.16亿元，同比下降41.71%。

2025年第一季度，公司实现营收10.46亿元，同比下降8.12%，归母净利为0.96亿元，同比下降39.15%。

收入下降主要受特斯拉产量波动影响，2024年特斯拉生产177万辆，同比下降4%。

公司前五大客户收入占比60%，海外收入占比43%。

利润方面，2024年归母净利下降主要由于铝瓶减值、毛利率下降和费用率上升等因素。

公司在机器人、低空经济和储能业务方面积极拓展，储能相关项目预计在2024年实现营收2.34亿元，同比增长超2倍。

公司在北美和东南亚的全球化布局正在推进，预计2025年墨西哥生产基地投产，泰国生产基地计划也在进行中。

投资建议方面，预计2025-2027年归母净利润分别为4.6亿元、6.7亿元和8.3亿元，给予2025年30倍PE，目标价14.4元/股，维持“买入-A”评级。

风险提示包括客户拓展不及预期、国内竞争加剧及盈利预测不达预期等。